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第4章 内在价值发现（第3页）

4。3高送转

概念精读

具有“高送转”的股票，往往意味着它有了被投资者追捧资格，每年年底对“高送转”股票的投资热也堪称为股市中的壮丽景象。

所谓的高送转股票指的是送红股或者转增股票的比例很大。事实上，高送转是股东权益的内部结构调整的一种方式，对公司的净资产收益率和盈利能力并没有实质的影响。因为在高送转发生后，公司的股本规模虽然变大了，但是股东权益并不会因此正价。并且在净利润不变的情况下，由于股本的增加，资本公积金转增股本于送红股还会摊薄每股收益。

简单地说，高送转就好像把一个大苹果切成了若干小块，虽然数量上增加了，但其实质却没有发生变化。从投资角度来说，高送转永远是中国股市的一个投资主题，具备高送转预期的股票也经常会受到股民的追捧。

中国的股市中从来不缺乏高送转的身影，但是对于形形色色的高送转方案，新股民也要理清自己的思路、谨慎对待。

要点解析

1。一般来说，具备高送转潜力的股票往往具有四个特点：股本扩张的需求较大、企业盈利能力强、具有“三高”特征、总股本比较小。

2。从股市的历史数据中可以总结出，能够形成高送转的上市公司几乎都是以资本公积金转增股本的方式来扩大原有股本的规模。由于资本公积金转增股本不属于利润分配的范畴吗，因此股民在股本规模扩大的时候不需要交纳20%的所得税；而以当年利润、盈利公积金或者未分配利润送股则属于利润分配，也就需要交纳20%的所得税。

3。能够形成高送转的企业通常盈利能力都很强，并且经营状况也比较稳定，除此之外，这类企业通常还具有较高的成长性。在国内的股票市场中，凡是能够成功实施高送转分配的企业，大部分盈利能够都要比同行业的同类公司高，并且经营稳定性比较高，企业的盈利体现出稳定上涨的趋势。股民朋友需要注意的是，要想评估一个企业是否具有高送转能力的时候，也可以关注这一企业的每股经营现金流量的大小，如果每股经营现金流量能够一直保持在较高的水平，那么就很可能具备高送转潜力。

4。所谓的“三高”特征指的是公司具有较高的未分配利润、公积金以及净资产。较高的未分配利润通常说明上市公司能够基于股民比较多的分红；而高公积金是高比例转增股本的重要前提；最后一项较高的净资产则是未分配利润和资金公积金的合成体，因此，较高的净资产也是高送转股票形成的重要原因之一。

5。对比股市中的高送转股票可以发现，从送转前的总股份分布情况来说困难，初期总股本小于或者等于4亿股的上市公司，在所有实施高送转的上市公司中占据了80%以上的份额。从上述这一点中不难得出这样一个结论：通常具有较高成长性的中小盘股，往往更容易形成高送转。

实盘操练

大富科技（股票代码：300134）是一家集产品研发、生产和销售为一体的国家级高新技术企业，2010年10月26日于深圳市证券交易所挂牌上市。截至2014年末期，该上市公司总股本为3。80亿股，属于中小盘股范畴。

2010年12月，大富科技再度入选“2010德勤亚太地区高科技高成长500强”，名列195位。自2008年首次获得此殊荣，大富科技已连续三年入选此排行榜。在具有较为的稳定的经营状况以及较强的盈利能力基础上，2014年11月11日，大富科技抛出了“拟10转7派4至5元”分配预案。该预案一经公会，并迎来的市场资金的热烈追捧，其股价也是不断上涨。从图4-13中可以看到，在高送转预案公布的第二个交易，该股就形成了跳空高开，并且直冲涨停板的现象。

图4-132014年10月至11月大富科技K线图

巩固练习

问题1：

一般来说，具备高送转潜力的上市公司具有哪些特征？

答案：

一般情况下，具备高送转潜力的上市公司具有以下特征：股本扩张的需求较大、企业盈利能力强、具有“三高”特征以及总股本比较小。

问题2：

结合图4-14，试分析浪潮信息股价上涨的原因。

图4-142014年12月至2015年1月隆基股份K线图

答案：

2014年12月26日晚间，隆基股份（股票代码：601012）发布公告，2014年度利润分配及资本公积金转增股本预案为：向全体股东每10股送红股5股，派发现金股利1元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每10股转增15股。在如此大幅度的送转预期下，市场资金蜂拥而入，直接导致了第二个交易该股的开盘即涨停以及后市加速上涨的现象（如图4-15所示）。

图4-152014年12月至2015年1月隆基股份K线图

4。4主题投资

概念精读

所谓的主题投资，指的就是对影响经济发展和企业盈利的关键性和主题性的因素进行投资。需要注意的是，这里所说的“因素”并不单指通常意义下的投资概念或者主题热点，还包括更深一步的理解，也就是能够推动相关行业与公司价值提升的背后因素。

从中国整体市场投资环境来看，主题通常具有三个特点：前瞻性、宽度性和独立性。一般来说，主题的出现往往能够引出一场投资热，从一定层面上看，主题决定着未来的投资方向，因此它具有一定的前瞻性；而在投资的过程中，凡是主题所涉及的行业都具备了一定的投资价值，因此它也具有一定的宽度性；在保持宽度性的基础上，主题引领着投资，并且能够独立于行业轮动和行业配置，所以它还具备着一定的独立性。

对于股民朋友来说，如果能够掌握新兴增长动力主题，就能够较为轻松地掌握投资机会。当结构调整成为未来市场主流的时候，股民只有从各类蛛丝马迹中发掘一些具有投资价值，才能让自己抢先占得收益。

要点解析