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大宇 不堪重负的章鱼（第1页）

大宇：不堪重负的章鱼

1967年，年仅31岁、原先只做过纺织品推销员的金宇中以500万韩元（按当时汇率计算相当于1万美元）的资本成立了一个只有5名职员和30平方米办公室的小公司——“大宇实业”。正所谓英雄不问出处，金宇中并没有因为自己的暂时薄弱而妄自菲薄，他从做布料贸易入手，仅1年时间就因出口成绩突出而受到了总统的表彰。自此以后，金宇中和大宇开始了高速发展，其速度直可以用平步青云来形容。到20世纪70年代，通过兼并其他公司，金宇中将经营范围扩展到机械、造船和汽车等多个领域。20世纪80年代，他将“大宇实业”改为“大宇株式会社”，建立了集团总裁制度，大宇集团初具规模。

20世纪90年代，金宇中将目光转向了海外。1993年，他最先提出了“世界经营”的口号，并为选址建厂而奔波于世界各地，罗马尼亚、波兰、乌兹别克斯坦、中国和越南等地都留下了他的足迹。一时间，大宇集团颇有红遍全球之势。

1997年，受亚洲金融风暴影响，韩国陷入金融危机，但大宇不仅没有在危机中倒下，反而在国内的企业集团排名中由原先的第4位上升到第2位。同年，金宇中本人被美国《幸福》杂志评为亚洲风云人物。

经过30多年苦心经营，在韩国政府的政策支持、银行的信贷支持下，大宇在国内外大力购并，成为了一个现代化的庞大商业帝国：1998年底，大宇总资产高达640亿美元，营业额占韩国当年总GDP的5%；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业；国内所属企业曾多达41家，海外公司数量更是创下了多达600家的世界纪录，集团的海外雇员多达几十万。作为大宇的领导人，金宇中也一度成为韩国“全国经济人联合会”的会长。当时的大宇，达到了荣耀的顶峰。

1999年7月下旬，正当亚洲金融危机余波未平之时，又从韩国传来了不利消息——韩国大宇集团又陷入了严重的债务危机，这立即引发了一场商业地震。受此影响，刚刚恢复元气的韩国股市又遭重创。在韩国政府的压力之下，本来不愿再对大宇贷款的韩国24家投资信托公司不得不再次伸出援手，联合向大宇提供了2。6兆韩元贷款；另外，银行与保险公司也向大宇提供了1。4兆韩元资金，这样，大宇获得了总计4兆韩元的新增贷款，用于偿还到期的商业贷款。同时，债权银行对大宇到期的短期贷款予以延长。

当然，天下没有免费的午餐，为此大宇付出了巨大的代价：大宇集团董事长金宇中以个人财产（市值约1。3兆的股票，这是金宇中除私宅以外的全部财产）及所属系列公司持有的8。8兆韩元的股票及不动产作抵押，才拿到了4兆韩元的支援资金。为了挽救陷于解体的大宇帝国，金宇中可以说是拼了老命。

对此，人们不禁要问，大宇集团一向顺风顺水，怎么也会有危机呢？要解开这一问题，首先得从大宇的经营方式说起。

一直以来，金宇中都是“章鱼足式”扩张模式的积极推行者，他认为企业规模越大，就越能立于不败之地，即所谓的“大马不死”。1993年，金宇中开始提出并施行“世界化经营”战略。当时，大宇在海外的企业只有15家，而到了1998年底，其海外企业已骤增至600多家，相当于每3天增加一个企业！其发展速度之快，令所有企业都望尘莫及，被媒体称为“大宇神话。”

多年来，大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条举债经营之路。大宇试图通过大规模举债，达到快速扩张，最后实现其“市场占有率至上”的目标。但是，这种经营模式是非常危险的。这是因为，举债经营能否给企业带来积极效应，关键取决于资金利用效率的高低和资金回收速度的快慢。资金得到充分利用，当总资产利润率大于利率时，举债可以提高企业的盈利水平。在这种情况下，资金投适入可以得到充分、有效地利用，能够及早产生效益并收回所投资金，到期债务本息的偿付就有了保证。反之，则很容易产生财务危机。

危机说来就来，不给任何人准备的时间。

1997年亚洲金融危机爆发后，大宇集团已经显现出经营上的困难，销售额和利润均不能达到预期目标。与此同时，债权金融机构又开始收回短期贷款，政府也无力再给它更多支持。1998年初，韩国政府提出“五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团都把结构调整的重点放在了改善财务结构方面，努力减轻债务负担。对此，大宇却过于自信，集团高层认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行借贷式经营。

1998年，大宇发行的公司债券高达7万亿韩元（约58。33亿美元）。1998年第4季度，大宇的债务危机已初露端倪，在各方援助下才躲过一劫。直到此时，在严峻的债务压力下，大宇才如梦初醒。

为了挽回局势，大宇做了种种努力，但为时已晚。

1999年7月中旬，大宇向韩国政府发出求救信号。7月27日，大宇因“延迟重组”，被韩国4家债权银行接管。8月11日，大宇在压力下屈服，被迫出售两家财务出现问题的公司。8月16日，大宇与债权人达成协议：为了给债权人归还部分资金，在1999年年底前，将出售盈利最佳的大宇证券公司以及大宇电器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽车项目资产免遭处理。

“8月16日协议”的达成，说明大宇公司已面临崩盘的危机。可以说，大宇危机其实就是债务危机。大宇陷入危机后有著名刊物报道认为，韩国经济发展的模式，其实质是政府对经济活动的强有力干预，即政府在支柱产业部门和战略部门或采用间接诱导政策，或直接进行干预。为了推进经济发展计划，政府还推进以大企业为中心的增长政策，选定特定产业，以集中支援的方式来培育新的有前途的产业。对大企业、出口企业、制造业的培育政策，引起了金融部门的信贷过于集中，并导致财阀对银行的所有权和支配权过于集中，以至于形成了“财阀即韩国经济”的状况。大宇以债养债，靠借债发展的战略，就是在这样的政策背景下形成的。

另外，韩国政府通过向储蓄者隐性征税，剥削公众福利以支持为数有限的工业财阀的做法早已成为一个不争的事实。这些财阀是既得利益者，大宇这样的大财阀就是这样催生出来的。然而这样难免会使大宇在超速发展的同时背上了巨大的债务，在异常沉重的债务重压下，大宇对内部和外部的冲击承受力都很脆弱。可以说，大宇的破产实属必然。

1999年10月，金宇中借到中国烟台参加某房地产项目竣工仪式的机会出走欧洲，一去不回，“大宇神话”成为历史。

2000年10月11日，大宇汽车公司100多位高级管理人员集体引咎辞职，其中包括公司两位总裁。2000年10月6日，大宇公司的主要债权银行——产业银行、汉城银行和第一银行向大宇汽车公司发出了偿还3900万美元巨额贷款的最后通牒。无奈之下，大宇汽车公司于10月31日在绝望中拿出了拟就的“自救计划书”，其中包括裁员3500人一项。此后，公司又与工会进行了劳资磋商，经过两天艰难的讨价还价，双方未能就自救方案达成一致。在这种情况下，各债权银行于11月8日召开银行会议，宣布大宇汽车公司破产。至此，大宇神话彻底破灭。

正如一位哲人所说：“神要让他灭亡，必先使他疯狂，”毫无疑问，大宇是疯狂的，其灭亡也是难以避免的。

正应了那句老话，成也萧何，败也萧何，借债经营成就了大宇，也最终毁了它。总结其失败的教训，主要有两点，即借款经营加过度扩张。

诚然，金宇中的发迹，其自身努力固然重要，但是韩国政府给予的支持也是极为重要的因素之一。大宇发展前期，正赶上韩国政府开发政策大行其道之时，借助银行贷款，大宇发展迅速并兼并了其他企业，因此飞速膨胀。此时的成功，使得“借款经营”的思维在金宇中脑海中形成了定式，并持续了整个大宇的发展过程。20世纪90年代以来，他虽然高喊“世界经营”，但骨子里仍然是“借款经营”的模式，海外工厂大部分都是利用当地贷款建成，根本不讲财务结构与债务比例。实际上他的经营方式就是国内借了国外借，国外借不动了再回国内借，如此循环往复，债台高筑是必然的。20世纪90年代后期，当银行对于大宇的贷款开始紧缩的时候，金宇中便走进了死胡同，并失去他转身的能力。

可以说，包括大宇在内的韩国各大企业集团，无一不是在20世纪60年代在政府的扶植下发展起来的，当然，它们对于韩国经济的腾飞也同样功不可没。然而，这也使韩国企业界滋生了所谓“大马不死”的心理，认为企业规模越大，就越能获得政府的支持，同时也就能立于不败之地。无限制地、盲目地进行“章鱼足式”的扩张，成了韩国企业推崇的一种发展模式，而大宇正是这种模式的积极推行者。1997年年底，韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，结果债务越背越重，最终被压得倒地不起。

另外，大宇集团在过去30年间飞速发展的最重要的秘诀还有兼并。20世纪七八十年代，金宇中利用自己容易取得贷款的优势收购了大批经营不善的企业。短短几年时间，大宇从一个名不见经传的小贸易公司很快成长为拥有众多业种、众多企业的大集团，其成长速度之快可以说是绝无仅有。尝到了兼并的甜头，金宇中对兼并更是情有独钟。在海外扩张中，他运用了同样的手法，而且速度更快。1993年他宣布“世界经营”时，大宇拥有的海外公司不过15个，而到1998年底竟然达到600余个，其中自然有不少企业来源于兼并。当1997年亚洲金融危机爆发以后，所有的大财阀都韬光养晦之时，金宇中仍视扩张为惟一真理，1998年又收购了“双龙汽车”……无限扩张使大宇的包袱越来越重，并最终压垮了这个创造神话的巨人。

大宇的失败，为所有的企业经营者敲响了警钟：只有一步一个脚印的稳步前进，才能最终走向成功的巅峰，而一味求大、盲目扩张是企业家的最忌，大宇的失败就是因为走了这样一步险棋。